1. Valorisation théorique selon la valeur des actifs (Somme Des Parties / SOTP)

Pour estimer la valeur théorique des actifs de Néovacs :

• Lettre d'intention (LOI) PXT3003 : Le contrat potentiel porte sur >25 M€ sur 7 ans.

  • Si l'on applique une décote de risque de signature/réalisation (ex. 50 % de probabilité de concrétisation et d'actualisation des flux), cet actif apporte ~10 à 15 M€ de valeur actuelle nette.

• Portefeuille R&D propre (Plateforme ARN) & autres participations : L'évaluation au stade préclinique reste modeste, souvent estimée entre 5 M€ et 10 M€.

• Capital net / Trésorerie : Dépend des dettes de la fiducie et des liquidités actuelles.

Valorisation théorique estimée des actifs : 15 M€ à 25 M€ (une fois le contrat définitif signé).

2. Le constat boursier actuel (Capitalisation Boursière)

Sur le marché (Euronext Growth Paris), la capitalisation boursière réelle de Néovacs tourne actuellement autour de 100 000 € à 150 000 € (pour un cours oscillant autour de 0,75 € à 0,80 € avec environ 160 000 à 275 000 actions après les récents regroupements d'actions).

3. Pourquoi un tel écart entre la valeur intrinsèque et le cours de bourse ?

La valorisation en bourse ne reflète pas directement la valeur des actifs en raison de deux facteurs majeurs :

1. La dilution permanente (OCEANE / Fiducie) : Néovacs a recours à des financements dilutifs par émission d'obligations convertibles. Ces conversions créent en permanence un grand nombre de nouvelles actions vendues directement sur le marché, ce qui empêche le cours et la capitalisation de monter.

2. Le risque de non-finalisation : Une LOI (Letter of Intent) est un accord de principe. Le marché attend généralement la signature définitive de la transaction (prévue d'ici la fin de la période d'exclusivité en octobre 2026) et le versement effectif des premières tranches pour intégrer ce montant dans le cours.

En résumé

• En théorie (Actifs & LOI concrétisée) : Néovacs pourrait valoir entre 15 et 25 M€.

• En pratique (Bourse / Risque de dilution) : Le marché l'évalue aujourd'hui à moins de 0,5 M€.

Tant que la structure de financement par conversion de titres continuera de diluer le capital, la valeur boursière globale aura du mal à converger vers la valeur intrinsèque de ses actifs.

Actionnaire Neovacs. Si le deal se fait, le cours de l'action flambera...