Small Caps Trading

 L'analyse du marché small caps

La société a publié fin 2018 dans son bilan le détail de ses immobilisations incorporelles représentant logiquement les 3/4 des ses actifs. Le montant total s'élève à 9.6M€ et se réparti de la manière suivante : 

Site internet : Les investissements ce poste (898K€) correspondent principalement aux rémunérations des salaires affectés, au développement de plusieurs modules et applicatifs.

Portefeuille abonnés : L'analyse du portefeuille abonnés a permis de constater que de nombreux abonnés immobilisés qui avaient suspendus leurs relations avec la société Acheter Louer en raison de la crise immobilière, ont comme en 2016 réactivé leurs abonnements au cours de l'année 2017, principalement via les nouvelles offres de service et les accords avec les réseaux et les fédérations de professionnels de l'immobilier. 

Sur les 1982 abonnés immobilisés, 1053 agences immobilières sont actives au 31 décembre 2018 contre 213 au 31 décembre 2017, 1053 agences ayant fait l'objet d'une facturation au cours de l'année 2018 contre 208 en 2017. 

Fichiers emailing : Les fichiers emailing et SMS de 4 831K€ au 31 décembre 2018 (contre 3 170K€ au 31 décembre 2017) correspondent principalement aux acquisitions de droit d'utilisation d'adresses mails et de numéros de téléphones ayant fait l'objet d'échanges réciproques avec le groupe Adomos et de l'acquisition d'adresse email et de numéros de téléphones auprès d'autres sociétés dont Elixis, Adthink, TimeOne, Webrivage et Natexo. 

A compter de 2018, en raison de la forte intéraction attendue entre le site internet, les abonnés et les fichiers emailing, un test de valorisation est désormais réalisé globalement pour ces immobilisations incorporelles. La société compare les valeurs nettes comptables de ces immobilisations à fin d'année soit 9 371K€ fin 2018, aux cash flow nets actualisés.  La somme des cash flow nets ainsi déterminée s'élève à 9 379K€ au 31 décembre 2018. Compte de cette évolution sur cet exercice, la provision pour dépréciation de 2 161K€ est inchangée au 31 décembre 2018.  

Conclusion personnelle : De toute évidence, les bases de données du groupe Acheter Louer ne sont pas valorisées par le marché. 

Actif circulant (stock, clients et comptes rattachés, autres créances, valeur mobilière de placement + trésorerie) = 2.5M€

+ immobilisations incorporelles = 9.6M€

= 12.1M€ d'actif contre une capitalisation boursière de 3.5M€. 

Nb : Avec un report déficitaire de plus de 11 Millions d’euros, soit une économie potentielle d’impôts sur les sociétés de plus de 3,6 millions d’euros, Acheter Louer optimisera ses cash-flows en cas de retour à des bénéfices plus importants.

 

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